Efisiensi Hukum dalam Pengelolaan Kekayaan Negara: Analisis Economic Analysis of Law terhadap Undang-Undang Danantara
Downloads
Pembentukan Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara (Danantara) menjadi salah satu langkah strategis pemerintah Indonesia dalam melakukan reformasi pengelolaan kekayaan negara melalui pendekatan investasi yang lebih terintegrasi dan profesional. Namun, pembentukan lembaga investasi negara tidak hanya menimbulkan persoalan kelembagaan, tetapi juga menghadirkan pertanyaan mengenai efisiensi hukum, tata kelola, dan kemampuan regulasi dalam menciptakan nilai ekonomi bagi negara. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis desain hukum Danantara dalam perspektif Economic Analysis of Law (EAL), khususnya melalui konsep biaya transaksi (transaction cost), biaya keagenan (agency cost), dan maksimalisasi kekayaan (wealth maximization). Penelitian ini menggunakan metode penelitian hukum normatif dengan pendekatan perundang-undangan, pendekatan konseptual, dan pendekatan perbandingan. Analisis dilakukan terhadap regulasi pembentukan Danantara serta dibandingkan dengan praktik tata kelola sovereign wealth fund (SWF) global seperti Temasek Singapura, Khazanah Nasional Malaysia, dan Government Pension Fund Global Norwegia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Danantara memiliki rasionalitas ekonomi karena berpotensi mengurangi biaya transaksi melalui konsolidasi pengelolaan investasi negara dan meningkatkan efektivitas pengelolaan portofolio aset publik. Namun, pembentukan lembaga ini juga menghadirkan risiko biaya keagenan akibat adanya pemisahan antara negara sebagai pemilik aset dan Danantara sebagai pengelola investasi. Oleh karena itu, efektivitas Danantara sangat bergantung pada kualitas tata kelola, transparansi, independensi profesional, dan mekanisme pengawasan. Penelitian ini berkontribusi dalam pengembangan kajian hukum ekonomi dengan menunjukkan bahwa keberhasilan regulasi investasi negara tidak hanya ditentukan oleh legitimasi hukum, tetapi juga oleh kemampuannya menciptakan efisiensi ekonomi dan optimalisasi nilai kekayaan publik.
Ang, A. (2018). The four pillars of finance: The Asian context.
Bernstein, S., Lerner, J., & Schoar, A. (2013). The investment strategies of sovereign wealth funds. Journal of Economic Perspectives, 27(2), 219–238. https://doi.org/10.1257/jep.27.2.219
Bortolotti, B., Fotak, V., & Megginson, W. L. (2015). The rise of sovereign wealth funds: The role of state-owned investors in global financial markets. Journal of Economic Perspectives, 29(2), 223–238. https://doi.org/10.1257/jep.29.2.223
Bremmer, I. (2021). The geopolitics of sovereign wealth funds and state capitalism. Global Policy, 12(S3), 22–32. https://doi.org/10.1111/1758-5899.12945
Chhaochharia, V., & Laeven, L. (2022). Sovereign wealth funds and corporate governance: Evidence from global investments. Journal of Financial Stability, 60, 101004. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2022.101004
Clark, G. L., Dixon, A. D., & Monk, A. H. B. (2013). Sovereign wealth funds: Legitimacy, governance, and global power. Princeton University Press.
Coase, R. H. (1960). The problem of social cost. The Journal of Law and Economics, 3, 1–44. https://doi.org/10.1086/466560
Eisenhardt, K. M. (1989). Agency theory: An assessment and review. Academy of Management Review, 14(1), 57–74. https://doi.org/10.2307/258191
Gelpern, A. (2017). Sovereign wealth funds and national security. Georgetown Journal of International Law, 48(3), 723–804.
Gelpern, A., & Setser, B. (2022). Domestic and international governance challenges of sovereign investment funds. International Affairs, 98(4), 1325–1344.
Indonesia. (2025). Peraturan Pemerintah Nomor 10 Tahun 2025 tentang Organisasi dan Tata Kelola Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2025.
Indonesia. (2025). Undang-Undang Nomor 1 Tahun 2025 tentang Perubahan Ketiga atas Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2003 tentang Badan Usaha Milik Negara. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2025 Nomor 25.
International Monetary Fund. (2023). Sovereign wealth funds: Economic and governance considerations. International Monetary Fund.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Kim, Y., & Milhaupt, C. J. (2021). Sovereign wealth funds and state capitalism: Governance challenges in emerging economies. Law & Policy, 43(2), 145–165.
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. https://doi.org/10.2307/2975974
Marzuki, P. M. (2021). Penelitian hukum. Kencana.
Megginson, W. L., & Fotak, V. (2015). Rise of the fiduciary state: A survey of sovereign wealth fund research. Journal of Economic Surveys, 29(4), 733–778. https://doi.org/10.1111/joes.12125
Musacchio, A., & Lazzarini, S. G. (2021). State capitalism and sovereign investment: Governance implications for emerging economies. Journal of Economic Perspectives, 35(1), 123–146.
North, D. C. (1990). Institutions, institutional change and economic performance. Cambridge University Press.
OECD. (2023). OECD guidelines on corporate governance of state-owned enterprises. OECD Publishing.
Posner, R. A. (2014). Economic analysis of law (9th ed.). Wolters Kluwer.
Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). A survey of corporate governance. The Journal of Finance, 52(2), 737–783. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb04820.x
Truman, E. M. (2010). Sovereign wealth funds: Threat or salvation? Peterson Institute for International Economics.
Williamson, O. E. (1985). The economic institutions of capitalism: Firms, markets, relational contracting. Free Press.
Williamson, O. E. (2000). The new institutional economics: Taking stock, looking ahead. Journal of Economic Literature, 38(3), 595–613. https://doi.org/10.1257/jel.38.3.595
Copyright (c) 2026 Della Sri Wahyuni
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
